從建筑施工與建筑設(shè)計(jì)突破，建發(fā)合誠“反向混改”進(jìn)入融合期｜觀瀾財(cái)經(jīng)

劉易斯 2022-06-02 09:51 分類: 觀瀾財(cái)經(jīng) 收藏

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5月31日晚間，建發(fā)合誠（603909.SH）公告表示，擬與控股股東廈門益悅共同收購廈門一家建筑設(shè)計(jì)公司元樸設(shè)計(jì)100%股權(quán)。收購交易完成后，公司將持有元樸設(shè)計(jì)70%的股權(quán)，并將其納入合并報(bào)表范圍。本次收購交易金額為 1800 萬元。

在此之前的5月27日，建發(fā)合誠完成了證券簡稱的變更（原為“合誠股份”），證券代碼“603909.SH”保持不變。5月上旬，公司還完成了公司名稱的變更，同樣突出了“建發(fā)”二字。

這一連串動(dòng)作表明，在2021年底被收購并歷經(jīng)近6個(gè)月的磨合之后，建發(fā)合誠正加速融入“建發(fā)”體系，目前正全力推進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同融合。

01.

磨合近半年之后加速融入建發(fā)體系

根據(jù)公司5月18日的公告，建發(fā)合誠證券簡稱的變更是公司更名的后續(xù)，目的是為了與公司的新名稱“建發(fā)合誠工程咨詢股份有限公司”相匹配。公司更名已于5月上旬完成。這兩次變更都突出了“建發(fā)”二字。

“公司名稱變更后將強(qiáng)化上市公司的品牌效應(yīng)，有利于人才引進(jìn)和培養(yǎng)，有利于提升融資能力，促進(jìn)控股股東優(yōu)質(zhì)資源的協(xié)調(diào)，更有利于工程全產(chǎn)業(yè)鏈條業(yè)務(wù)拓展?！惫靖倍麻L兼總裁黃和賓在全景網(wǎng)這樣回復(fù)投資者。

2021年底，合誠股份控股股東發(fā)生變化，廈門國資房企建發(fā)國際（1908.HK）通過下屬全資子公司廈門益悅置業(yè)成功入主，收購了合誠股份29.01%的股份，成為最大單一股東并取得控制權(quán)。

“建發(fā)” 二字，正來自建發(fā)國際及其背后的建發(fā)股份（600153.SH），后者以供應(yīng)鏈運(yùn)營和房地產(chǎn)開發(fā)為雙主業(yè)。在本次收購?fù)瓿珊?，建發(fā)體系已經(jīng)擁有建發(fā)股份、建發(fā)國際、建發(fā)物業(yè)（2156.HK）、建發(fā)合誠4個(gè)上市平臺。此外，建發(fā)股份還在今年初通過下屬子公司建發(fā)紙業(yè)參與完成了森信紙業(yè)集團(tuán)（0731.HK）重組，并實(shí)現(xiàn)控股。

對于建發(fā)合誠而言，做好與控股股東的融合是2022年的重點(diǎn)工作，“加速管理融合、推動(dòng)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展”已經(jīng)寫入公司2021年報(bào)。在品牌形象上的融合之外，更重要的是“推進(jìn)企業(yè)文化融合、管理理念銜接”。

此番的兩次更名動(dòng)作表明，在收購?fù)瓿刹v經(jīng)近6個(gè)月的磨合之后，建發(fā)合誠已經(jīng)明確了下一步的戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)和發(fā)展方向，開始加速融入建發(fā)體系。

02.

從建筑施工與建筑設(shè)計(jì)突破全力推進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同

除了與建發(fā)體系的管理與品牌融合，建發(fā)合誠也在加速推進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同。

資料顯示，建發(fā)合誠原本以工程技術(shù)咨詢?yōu)橹鳂I(yè)，今年以來加速拓展建筑施工業(yè)務(wù)，通過并購整合天成華瑞，填補(bǔ)了建筑施工板塊的空白，預(yù)測將成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。天成華瑞持有《建筑工程施工總承包壹級資質(zhì)證書》，具備承接建筑工程施工業(yè)務(wù)的能力。而根據(jù)建發(fā)國際在今年3月業(yè)績會上的披露，其自身沒有施工和設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)。這意味著，建發(fā)合誠能夠在建筑施工業(yè)務(wù)上形成充分的業(yè)務(wù)協(xié)同。

實(shí)際上，雙方在這方面的協(xié)同已經(jīng)露出端倪。根據(jù)建發(fā)合誠4月2日披露的《關(guān)于調(diào)整2022年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)額度的公告》，預(yù)計(jì)2022年度建發(fā)合誠將與控股股東及其關(guān)聯(lián)方等產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易25億元，其主要來源為控股股東及其關(guān)聯(lián)方等投資建設(shè)項(xiàng)目的施工業(yè)務(wù)。

建發(fā)合誠表示，建筑施工作為公司新增業(yè)務(wù)目前處于初創(chuàng)期，將通過承接控股股東及其他關(guān)聯(lián)方投資建設(shè)項(xiàng)目的施工業(yè)務(wù)積累經(jīng)驗(yàn)，為日后發(fā)展業(yè)務(wù)、拓展市場打好基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)公司與控股股東在業(yè)務(wù)層面的協(xié)同發(fā)展。

值得注意的是，綜合雙方目前已經(jīng)披露的公告信息來看，25億僅僅只是一個(gè)開始，雙方的業(yè)務(wù)協(xié)同潛力巨大，更大規(guī)模的協(xié)同已經(jīng)在醞釀中。

就在今年4月，建發(fā)合誠及全資子公司合誠水運(yùn)將合計(jì)持有天成華瑞30%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予控股股東廈門益悅。

根據(jù)2020年廈門市有關(guān)方面出臺的《廈門市促進(jìn)建筑業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》、《關(guān)于國有企業(yè)投資項(xiàng)目直接委托設(shè)計(jì)施工若干問題的通知》等獎(jiǎng)勵(lì)政策，國有企業(yè)投資建設(shè)（全資、控股或占主導(dǎo)地位）的項(xiàng)目，其控股、被控股或占主導(dǎo)地位的單位具備相應(yīng)資質(zhì)的，可以按規(guī)定直接委托該單位設(shè)計(jì)、施工。

而要滿足“建設(shè)單位占主導(dǎo)地位的單位”這一情形，則需要符合“建設(shè)單位擁有設(shè)計(jì)、施工企業(yè)50%股權(quán)，且通過協(xié)議等方式實(shí)際控制該設(shè)計(jì)、施工企業(yè)并承擔(dān)主要管理責(zé)任”這一條件。

廈門益悅直接持股天成華瑞30%，再算上其控股合誠股份29.01%股權(quán)間接獲得的20.307%天成華瑞股權(quán)，廈門益悅將合計(jì)持股天成華瑞超過50%。也就是說，未來建發(fā)國際的投資建設(shè)項(xiàng)目可按上述規(guī)定直接委托天成華瑞進(jìn)行施工。

建發(fā)國際2021年累計(jì)合同銷售金額為人民幣1,300.92億元，據(jù)此簡單推算，天成華瑞每年能夠接受直接委托的建筑施工規(guī)模將遠(yuǎn)超25億，也遠(yuǎn)超建發(fā)合誠2021年8.41億的營收規(guī)模。

建發(fā)合誠與廈門益悅擬對元樸設(shè)計(jì)的聯(lián)合收購也與此類似。元樸設(shè)計(jì)具有工程設(shè)計(jì)建筑行業(yè)(建筑工程)甲級資質(zhì)。收購交易完成后，建發(fā)合誠將持有元樸設(shè)計(jì)70%的股權(quán)，廈門益悅則持股30%，最終廈門益悅直接、間接合計(jì)持股天元樸設(shè)計(jì)過50%。從而，元樸設(shè)計(jì)也能夠接受建發(fā)國際的直接委托，開展建筑設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)。

在半年左右的時(shí)間里，建發(fā)合誠通過兩次雷厲風(fēng)行的收購，迅速拓展了產(chǎn)業(yè)鏈布局，加強(qiáng)了與建發(fā)國際的業(yè)務(wù)協(xié)同。建發(fā)合誠向觀瀾財(cái)經(jīng)表示，預(yù)計(jì)需要1-2年的時(shí)間完成與建發(fā)體系的協(xié)同與融合。

03.

廈門資本市場“反向混改”再下一城

通過產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同與融合，建發(fā)國際可以提升產(chǎn)品的質(zhì)量和運(yùn)營效率，建發(fā)合誠能夠迅速擴(kuò)大營收和利潤。對廈門當(dāng)?shù)囟?，除了可以收獲本地建筑行業(yè)的增長，更大的意義在于資本市場的國企“反向混改”再下一城。

相較于國有企業(yè)引入非國有資本的混合所有制改革，國有資本進(jìn)入非國有企業(yè)則是一種新的混改模式，市場稱之為“反向混改”。廈門版塊此前的反向混改標(biāo)桿是美亞柏科（300188.SZ）引入央企國投智能，美亞柏科由此變成國務(wù)院國資委實(shí)際控制的企業(yè)。

成為建發(fā)體系的一員之后，建發(fā)合誠的實(shí)際控制人變成廈門市國資委，身份上從民營企業(yè)變成了國有企業(yè)。若從所有制結(jié)構(gòu)上觀察，它又是一家混合所有制企業(yè)。建發(fā)合誠引入本地國資的反向混改，已經(jīng)成為廈門版塊“反向混改”的典型案例。

眼下，擺在建發(fā)合誠面前的考題是，如何借助本次“反向混改”實(shí)現(xiàn)上市之后的“二次跨越”。

建發(fā)合誠副董事長兼總裁黃和賓告訴觀瀾財(cái)經(jīng)，核心是把握好混合所有制企業(yè)在“資源+機(jī)制”上的優(yōu)勢。“一方面要用好國有企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資源、踐行國有企業(yè)的擔(dān)當(dāng)，另一方面要繼續(xù)發(fā)揮市場化企業(yè)的機(jī)制優(yōu)勢，保持活力與高效?！?/span>

實(shí)際上，現(xiàn)實(shí)也正朝這個(gè)方向發(fā)展——通過兩次雷厲風(fēng)行的收購擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈布局，建發(fā)合誠充分展現(xiàn)了自身的機(jī)制優(yōu)勢；承接建發(fā)國際的直接委托從而迅速擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，則充分發(fā)揮了國企的資源優(yōu)勢。而這正體現(xiàn)了“混改”的初心和目標(biāo)，因此市場也將其視為廈門版塊“反向混改”的樣板。

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